Добро пожаловать

Опцион — это контракт, продавец (writer) которого гарантирует покупателю контракта право приобрести у продавца контракта или продать покупателю базовый актив по установленной цене в течение установленного периода времени. Продавец опциона гарантирует покупателю опциона это право в обмен на определенную сумму денег, именуемую ценой опциона или премией. Цена, по которой продается или покупается базовый актив при исполнении опциона, называется ценой страйк или ценой исполнения опциона. Дата, после которой опцион считается недействительным, носит название даты истечения. Американский опцион может быть исполнен в любой момент до даты истечения и в саму дату истечения. Европейский опцион исполняется только в дату истечения.

Опционы и фондовый рынок

  • Безарбитражная биномиальная модель
  • Внутренняя стоимость опциона
  • Временная стоимость опциона
  • Механизм торговли опционами
  • Модели оценки опционов
  • Модели ценообразования
  • Опционы на процентные ставки
  • Паритет пута и колла
  • Прибыль и убыток опциона
  • Продажа покрытого колл опциона
  • Свопы процентных ставок
    •
  • Стратегии хеджирования
  • Стратегия короткого колла
  • Типы опционов на процентные ставки
  • Цена опциона
  • Чувствительность цены опциона

    • Верхнии и нижнии граници

    Для оценки стоимости верхних и нижних границ может быть применена свободная от арбитража биномиальная модель. Модель используется в данном случае, поскольку, как было объяснено выше, верхняя или нижняя граница — это всего лишь набор или стрип опционов. Более точно их можно обозначить как стрип европейских опционов на процентные ставки. Для вычисления стоимости верхней границы находится стоимость верхней границы в каждый период (промежуточной границы); затем все данные величины суммируются. Аналогичная процедура проделывается для нижней границы.

    В нашей иллюстрации оценка стоимости будет проводиться на основе биномиального дерева процентных ставок. Рассмотрим сначала трехлетнюю верхнюю границу на уровне 5,2% с условным номиналом $10 млн. Референсной ставкой являются годовые процентные ставки в биномиальном дереве. Выплаты по договору осуществляются раз в год.

    Стоимость промежуточной границы любого года, скажем года X, находится следующим образом. Прежде всего вычисляется размер выплат в год X в каждом узле; он равен либо:

    • нулю, если годовая ставка в узле меньше или равна 5,2%, либо
    • условному номиналу ($10 млн), умноженному на разность между годовой ставкой в узле и 5,2%, если годовая ставка в узле выше 5,2%.
    Далее с помощью метода обратной индукции вычисляется стоимость промежуточной границы года  X.

    К примеру, рассмотрим промежуточную границу года 3. В верхнем узле года 3 на схеме С годовая ставка равна 9,1987%. Годовая ставка в этом узле превышает 5,2%, а это значит, что выплаты в год 3 составят: $10 000 000 х (0,091987—0,052) = $399 870.


    Страницы: 1 2 3