Добро пожаловать

Опцион — это контракт, продавец (writer) которого гарантирует покупателю контракта право приобрести у продавца контракта или продать покупателю базовый актив по установленной цене в течение установленного периода времени. Продавец опциона гарантирует покупателю опциона это право в обмен на определенную сумму денег, именуемую ценой опциона или премией. Цена, по которой продается или покупается базовый актив при исполнении опциона, называется ценой страйк или ценой исполнения опциона. Дата, после которой опцион считается недействительным, носит название даты истечения. Американский опцион может быть исполнен в любой момент до даты истечения и в саму дату истечения. Европейский опцион исполняется только в дату истечения.

Опционы и фондовый рынок

  • Безарбитражная биномиальная модель
  • Внутренняя стоимость опциона
  • Временная стоимость опциона
  • Механизм торговли опционами
  • Модели оценки опционов
  • Модели ценообразования
  • Опционы на процентные ставки
  • Паритет пута и колла
  • Прибыль и убыток опциона
  • Продажа покрытого колл опциона
  • Свопы процентных ставок
    •
  • Стратегии хеджирования
  • Стратегия короткого колла
  • Типы опционов на процентные ставки
  • Цена опциона
  • Чувствительность цены опциона

    • Использование соглашений

    Применение соглашений о процентных ставках в практике управления активами/пассивами мы рассмотрим на примере коммерческого банка и компании страхования жизни (в прошлой иллюстрации они были контрагентами свопа).

    Напомним, что цель банка — зафиксировать спред процентных ставок относительно стоимости фондирования. Однако поскольку банк фондируется путем привлечения краткосрочных кредитов, стоимость его фондирования в будущем является неопределенной. Итак, наш банк может купить верхнюю границу: ставка границы плюс стоимость приобретения соглашения должны быть меньше, чем ставка, которую банк получает по своим коммерческим кредитам. Если краткосрочные ставки упадут, банк не выиграет от покупки данного соглашения, однако стоимость его фондирования сократится. Верхняя граница, таким образом, позволит банку установить верхнюю границу стоимости фондирования при сохранении возможности получения выгоды от понижения процентных ставок на рынке.

    Банк может уменьшить расходы на покупку верхней границы, продав нижнюю границу. В этом случае банк соглашается совершить выплату покупателю нижней границы, если референсная ставка окажется ниже страйк-ставки. За продажу нижней границы банк получит премию. Между тем в этом случае он откажется от возможности получить прибыль за счет падения ставок ниже уровня ставки страйк. Покупая верхнюю и продавая нижнюю границу, банк устанавливает границы стоимости фондирования (создает «воротник»).


    Страницы: 1 2