Добро пожаловать
Опцион — это контракт, продавец (writer) которого гарантирует покупателю контракта право приобрести у продавца контракта или продать покупателю базовый актив по установленной цене в течение установленного периода времени. Продавец опциона гарантирует покупателю опциона это право в обмен на определенную сумму денег, именуемую ценой опциона или премией. Цена, по которой продается или покупается базовый актив при исполнении опциона, называется ценой страйк или ценой исполнения опциона. Дата, после которой опцион считается недействительным, носит название даты истечения. Американский опцион может быть исполнен в любой момент до даты истечения и в саму дату истечения. Европейский опцион исполняется только в дату истечения.Опционы и фондовый рынок
Модели ценообразования
Для определения теоретической цены опционов было разработано несколько моделей. Эти модели получили название моделей ценообразования опционов. Существуют модели, позволяющие оценить стоимость опционов на облигации и опционов на фьючерсы на облигации.
Модели ценообразования опционов на облигации
Прежде всего мы представим вам модели определения стоимости опционов на облигации (опционов на физические активы). На рынке опционов на акции наиболее популярной моделью является модель ценообразования опционов Блэка — Шоулза.
Между тем, как мы увидим в дальнейшем, эта модель не вполне пригодна для определения цен на облигации. Более подходящая модель ценообразования для опционов на облигации, учитывающая кривую доходности, основана на процедуре оценки, описанной ранее, где было введено понятие биномиального дерева процентных ставок.
Модель ценообразования Блэка — Шоулза. Исходя из некоторых предположений (речь о которых ниже) и используя принцип отсутствия арбитража, модель ценообразования опционов Блэка — Шоулза позволяет вычислить справедливую (теоретическую) цену европейского колл-опциона на не выплачивающую дивиденды акцию.