Добро пожаловать

Опцион — это контракт, продавец (writer) которого гарантирует покупателю контракта право приобрести у продавца контракта или продать покупателю базовый актив по установленной цене в течение установленного периода времени. Продавец опциона гарантирует покупателю опциона это право в обмен на определенную сумму денег, именуемую ценой опциона или премией. Цена, по которой продается или покупается базовый актив при исполнении опциона, называется ценой страйк или ценой исполнения опциона. Дата, после которой опцион считается недействительным, носит название даты истечения. Американский опцион может быть исполнен в любой момент до даты истечения и в саму дату истечения. Европейский опцион исполняется только в дату истечения.

Опционы и фондовый рынок

  • Безарбитражная биномиальная модель
    •
  • Внутренняя стоимость опциона
  • Временная стоимость опциона
  • Механизм торговли опционами
  • Модели оценки опционов
  • Модели ценообразования
  • Опционы на процентные ставки
  • Паритет пута и колла
  • Прибыль и убыток опциона
  • Продажа покрытого колл опциона
  • Свопы процентных ставок
  • Стратегии хеджирования
  • Стратегия короткого колла
  • Типы опционов на процентные ставки
  • Цена опциона
  • Чувствительность цены опциона

    • Безарбитражная биномиальная модель. Страница:3

    Аналогичная процедура используется и для оценки стоимости европейского пут-опциона. Предполагается, что до истечения пут-опциона осталось два года, а его цена страйк равна 99,25. Стоимость пут-опциона через два года показана в каждом из трех узлов года 2.

    Покажем теперь, что значения, полученные с помощью безарбитражной биномиальной модели, удовлетворяют паритету пута и колла, т. е. формуле паритета для европейских опционов. Используем значения из нашего примера. Мы показали, что

    Рро = 0,55707; Рсо = 0,15224.

    Теоретическая цена трехлетней не имеющей опционов облигации с купоном 5,25% равна 102,075. Таким образом:

    Рь = 102,075.

    Ранее были также приведены значения спот-ставок для каждого года. Спот-ставка для года 2 равна 4,01%. Итак, приведенная стоимость цены страйк 99,25 составит

    PV(S)= 99,25/1,04012=91,7446.

    Приведенная стоимость купонных выплат находится через дисконтирование двух купонных выплат, равных 5,25, по спот-ставке. Как было отмечено выше, спот-ставка для года 2 равна 4,01%; спот-ставка для года 1 равна 3,5%.

    Паритет пут-колл, представленный формулой, выглядит как

    Pро = Рсо + PV(S) + РV(купон) — Рь.

    Подставим имеющиеся величины в правую часть равенства и получим: 0,55707 + 91,7446 + 9,9255—102,075 = 0,15217.

    Найденная с помощью биномиальной модели стоимость пут-опциона составляет 0,15224. Небольшая разница объясняется допустимой неточностью округления.


    Страницы: 1 2 3